Hablar a estas horas de la mañana de una posible formación de envolvente bajista es, desde luego, adelantarse a los acontecimientos. Lo que ahora parece una envolvente puede ser algo muy distinto a las cinco y media de la tarde.
Aun así, y como estamos en la parte de tiempo real de este blog, dejamos constancia [...]
pa href=”http://feedads.g.doubleclick.net/~a/GvRuCdscdhWTpPSLgLtFfm_06ec/0/da”img src=”http://feedads.g.doubleclick.net/~a/GvRuCdscdhWTpPSLgLtFfm_06ec/0/di” border=”0″ ismap=”true”/img/abr/
a href=”http://feedads.g.doubleclick.net/~a/GvRuCdscdhWTpPSLgLtFfm_06ec/1/da”img src=”http://feedads.g.doubleclick.net/~a/GvRuCdscdhWTpPSLgLtFfm_06ec/1/di” border=”0″ ismap=”true”/img/a/p

En El Consultorio de Intereconomía Radio nos ha dado tiempo a comentar varios valores. Desde operaciones a corto plazo, hasta precios que funcionarán bien en el largo plazo. Además del Ibex, los valores que se citan o se comentan más al detalle son ACS, Acerinox, BSCH – Banco Santander, Bolsas y Mercados (BME), Gamesa, Gas Natural, Grifols, Inditex, Jazztel, Repsol, Técnicas Reunidas y Criteria.

Escuchar

Hay una posible confusión con el análisis de Arcelor Mittal, porque a Jesús de Bilbao le digo que no me gusta ninguno de los tres valores que propone (Grifols, Técnicas Reunidas y Arcelor) para justo después, a pregunta de otro oyente decir que Mittal está muy fuerte. Me he equivocado con el nombre del valor, y evectivamente, Arcelor-Mittal está muy fuerte a largo plazo y durante estos días lo comentaremos en el Blog.

No obstante, a Jesús le proponemos otros tres valores que funcionarán muy bien en ese largo plazo, uno de los cuales ya hemos comentado en otras intervenciones.

Le he dedicado algo de tiempo en recopilar la evolución de las ventas comprables (like for like ) en el ejercicio 2008 que han tenido algunas cadenas de tiendas de ropa que cotizan en Bolsa. El ejercicio es interesante por dos cuestiones.

En primer lugar para tener una impresión de como la crisis está afectando al sector. Obviamente los resultados no son buenos y las caídas de ventas comprables son más o menos generalizadas, pero yo personalmente pensaba que los resultados serían peores. Es interesante seguir este parámetro, porque a pesar de la crisis económica que estamos viviendo, la caída en bolsa que han tenido algunas de estas compañias ha sido simplemente brutal y a pesar de eso la caída de ventas no ha sido ni mucho menos tan dramática.

El retail de ropa es un sector interesante para un inversor, ya que es relativamente sencillo tener una impresión de si el producto es o no es atractivo, (recomiendo llevarse a una mujer al lado cuando se vayamos a visitar tiendas de ropa para que nos den su opinión), y además los balances de estas compañías suelen ser bastante claros (la única parte oscura puede ser la partida de inventarios pero si están valorados a coste y no tienen un alto componente de ropa de moda podríamos estar bastante tranquilos), y suelen tener poca deuda. Es decir son empresas relativamente sencillas de analizar.

 La segunda es para poder observar que segmentos de las cadena de ropa están resistiendo mejor la crisis y la verdad, aunque si que es verdad que el segmento que podríamos denominar de ropa mas o menos Low Cost, está capeando bien el temporal, las cifras arrojan sorpresas, por lo que más que distinguir entre empresas con posicionamiento low cost o no, parece que es la gestión de las compañías (acierto en el catálogo de ropa, ubicación de tiendas, surtido, estratégia de promoción y marketing, empleados etc…) lo que está marcando la diferencia en la evolución de las ventas.

Por ejemplo, aunque no la conocía me sorprende mucho la primera posición de la cadena The Buckle, he mirado la web y tiene un posicionamiento puro de moda, con precios para mi altos (precios de  blue jeans para hombre entre 60$ y 199$) y sin embargo, y a pesar de la crisis, han conseguido incrementar un +14,3% las ventas like for like. Más sangrienta se hace la comparación con Abercrombie (cadena que para mi podría tener un posicionamiento similar a The Buckle) pero cuyas ventas comprables han caído un 25% !!.

Aguantando el chaparrón, tenemos a los más o menos “Low Cost” (algunos son más puros Low Cost que otros) Aeropostale, Primark, Inditex y H&M al menos consiguen incrementar algo el like for like o mas o menos mantenerlo.

También resultan odiosas las comparaciones de empresas con posicionamiento similar, ropa de caballero y mismo nivel de precios, mientras a Men Wearhouse las ventas le han caído un -9% , JOSB ha conseguido cerrar el 2008 con un incremento de ventas de casi el 9%. Lo que nos da una prueba de que no solo valen las apuestas sectoriales, sino que dentro de un mismo sector, incluso en la misma ubicación geográfica, y con productos relativamente similares, es la gestión de la compañía lo que marca una importante diferencia.

Por cierto, nuestra querida Adolfo Domínguez, aunque no hace publica la evolución de las ventas comprables, estaría según mis cálculos con una ventas negativas a doble dígito.

Compártelo

#8220;Soñé con abrir una tienda Zara enfrente de Harrods de Londres#8221; dijo Amancio Ortega, el fundador del imperio Inditex a la revista Times en una de las poquísimas entrevistas que ha…br/
br/
[[ This is a content summary only. Visit my website for full links, other content, and more! ]]img src=”http://feeds.feedburner.com/~r/PilarJerico/~4/BDcDQy_Ht2s” height=”1″ width=”1″/